中国利率市场现状：七大利率如何传导？——利率市场化专题（上）(20) 回顾利率市场化进程

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目前除1年期以下小额外币存款利率外的所有存贷款利率名义上都已完全放开，允许市场自由定价，但从实际情况来看市场仍显有部分受管制的迹象，这在存款处主要体现为价格管制，而在贷款处则主要体现为数量管制。

从贷款利率情况来看，首先注意到贷款利率相较基准利率的浮动程度及浮动空间并不小，基准利率持平的贷款占比在逐渐减少，而上浮30%以上的贷款占比在逐步增加，这初步说明对于贷款利率的管制（如果确实存在）主要并非以价格管制的形式进行的。

但是贷款利率同其他利率间的相关性却存在分化现象，显示利率传导并不通畅，很可能存在其他形式的管制限制套利。贷款与债券对银行而言属于具有一定替代关系的投资产品，对借款人而言则属于具有一定替代关系的融资渠道，但债券收益率与贷款平均利率之间的相关性却不高，甚至低于Shibor同贷款利率/债券收益率之间的相关性，宛如银行间市场利率是在向两个完全不同的地方进行“传导”。