中国利率市场现状：七大利率如何传导？——利率市场化专题（上）(35) 回顾利率市场化进程

动力与阻力：动力是提高银行金融资源的配置效率，阻力是贷款利率市场化增大企业财务成本。过低或负的实际利率不能有效发挥投资甄别的功能，导致银行过多的贷款需求只能通过配给解决，资金配置效率低下。但是，实体经济此前享受管制低贷款利率的红利，一旦贷款利率市场化，就意味着企业融资成本增加，因此改革受到来自实体经济部门的很大阻力。

进程：2013年贷款利率市场化完成。1997年亚洲金融危机爆发，国内经济景气下滑，由政府代替银行进行风险定价的管制利率弊端日益凸显，突出问题在于中小企业融资难。为了支持中小企业，央行试图调高商业性贷款上限利率至30%，但来自实体经济、尤其是大企业的反对意见过大，最终多轮妥协结果是1998年对中小企业贷款利率上线放宽至20%，大中型企业贷款利率最高上浮10%不变。此后，央行谨慎推进，2004年放开上限，管理下限，2013年基本取消贷款利率下限，至此，基本实现贷款利率市场化。

为何支持中小企业反而要放开贷款利率上限？对于中小企业来说，贷款的可获得性比稍高的利率水平更为重要。管制利率一刀切时，银行出于收益覆盖风险的原则，不愿意贷款给风险更高的中小企业，贷款利率上限放开反而能够提高其贷款的可获得性。其次，只要中小企业从银行体系获得的贷款利率低于其他渠道的融资成本，对于中小企业降低财务成本就是有利的。