我们当然也有兴趣知道，那些在规模以上样本中幸存下来的私营企业，他们的经营状况如何？大家都知道，今年的另一个重要的政策表述是“去杠杆”，我们就来看看企业的资产负债率的变化（图七）。从资产负债率看，一直以来是国有企业高杠杆，私营企业低杠杆。但是，2017年以来的变化出乎意料：

国有企业资产负债率略有下降；从61.1%下降至59.4%；私营企业资产负债率明显上升，从52.2%上升至55.6%。

图7：私营企业：资产负债率的快速上升

资料来源：Wind、招商银行研究院、招银国际研究

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